随着GPT、Llama等开云 (kaiyun)生成式AI模型不断迭代，生成式AI模型的参数量和训练Token数不断增加，模型训练的计算量也随之扩增。同时，ChatGPT、Bard等生成式AI应用也成功落地，模型推理的相关需求也快速增加。根据《2022-2023全球计算力指数评估报告》的数据：全球生成式AI的计算市场规模将从2022年的195.0亿美元增长到2026年的346.6亿美元，其中生成式AI计算市场规模将从2022年的8.2亿美元增长到2026年的109.9亿美元；生成式AI计算占整体AI计算市场的比例将从4.2%增长到31.7%。
根据Trendforce的数据，假设运行ChatGPT的算力消耗达到3640PFdays，则至少需要3万块A100。相比于微软、谷歌、Meta等CSP拥有自建数据中心，中小型生成式AI应用开发商的训练和推理算力需求，往往难以通过自建算力设施解决，算力租赁需求突出。因此，英伟达基于自身的硬件架构、软件生态，面向AI模型的训练、推理需求，与甲骨文合作推出DGX Cloud云服务。
我们认为：建议优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施，以及以AI+办公为代表的创新应用赛道中，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。
新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，正在积极推进800G LPO产品组合测试和验证工作。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月8日，公司2023/2024年的预测PE分别为34/21倍，位于近五年的45%分位。
中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一，公司800G光模块已在2023年上半年逐步起量。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月8日，公司2023/2024年的预测PE分别为开云 (kaiyun)50/27倍，位于近五年的79%分位。
中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月8日，公司2023/2024年的预测PE分别为16/15倍，位于近五年的86%分位。
英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月8日，公司2023/2024年的预测PE分别为40/30倍，位于近五年的55%分位。
紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月8日，公司2023/2024年的预测PE分别为27/22倍，位于近五年的42%分位。
拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月8日，公司2023/2024年的预测PE分别为58/43倍，位于近五年的87%分位。
海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月8日，公司2023/2024年的预测PE分别为20/17倍，位于近五年的44%分位。
下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。开云【kaiyun】的官方网站开云【kaiyun】的官方网站